□　本報記者　張　博

近期全球貴金屬市場迎來強勁漲勢，黃金、白銀、鉑金、鈀金價格同步攀升。

自9月初以來，紐約商品交易所12月黃金期價從3600美元／盎司附近持續(xù)攀升，10月15日突破4200美元／盎司關(guān)口，累計上漲約17％，今年以來漲幅更是超過55％。倫敦現(xiàn)貨白銀表現(xiàn)更為亮眼，10月14日一度突破53美元／盎司，創(chuàng)歷史新高，今年已累計上漲超80％；鉑金與鈀金同步走高，近月累計漲幅均超18％。

面對這一輪凌厲漲勢，多家國際機構(gòu)紛紛上調(diào)貴金屬價格預(yù)期，美國銀行將黃金目標(biāo)價上調(diào)至5000美元／盎司，并在10月13日發(fā)布的報告中維持對貴金屬市場的堅定看多立場。具體來看，美國銀行將2026年黃金峰值目標(biāo)定為5000美元／盎司（較當(dāng)前價位隱含約22％上漲空間），同時將同期黃金平均價格預(yù)測上調(diào)至4400美元／盎司；白銀方面，美銀將目標(biāo)價設(shè)定為65美元／盎司（隱含25％上漲空間），平均價格預(yù)期定為56.25美元／盎司。花旗等機構(gòu)也同步跟進，明確將未來三個月白銀目標(biāo)價定為55美元／盎司，與美銀形成看漲共識。

這一輪貴金屬普漲并非偶然，而是多重宏觀因素共振的結(jié)果：地緣政治風(fēng)險與貿(mào)易不確定性持續(xù)發(fā)酵，推升全球避險情緒；市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲未來將啟動多次降息，壓低美元資產(chǎn)收益率，削弱美元吸引力。

美國銀行的分析師在報告中指出，美國當(dāng)前推行的“非傳統(tǒng)政策框架”構(gòu)成關(guān)鍵支撐——財政赤字擴大、政府債務(wù)攀升、削減經(jīng)常賬戶逆差的政策意圖，疊加“通脹率維持3％左右卻推動降息”的操作，既動搖了市場對美元資產(chǎn)的信心，也強化了貴金屬的抗通脹屬性，最終催生避險資金涌入。目前，美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額已突破37萬億美元，規(guī)模超美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的120％，政策層面需通過降息緩解償債壓力。該行測算顯示，若未來投資者對貴金屬的整體購買量增加28％，金價有望觸及6000美元／盎司，白銀、鉑金等品種也將跟漲；即便短期面臨調(diào)整，2026年貴金屬市場仍存明確上行空間。

需特別關(guān)注的是，白銀市場的上漲還疊加了“極端供需失衡”的風(fēng)險考量，這一特征顯著區(qū)別于其他貴金屬。美國銀行分析指出，即便2026年白銀實物需求或下降11％，“供應(yīng)短缺”的結(jié)構(gòu)性問題仍將對銀價形成強支撐。

不過，盡管當(dāng)前市場熱度高漲，多家機構(gòu)仍同步提示潛在風(fēng)險。一方面，供需失衡催生的投機情緒可能進一步放大價格波動，導(dǎo)致短期行情偏離基本面；另一方面，美國銀行明確表示，若宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期改善（如通脹快速回落、就業(yè)強勁）引發(fā)美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向（推遲或縮減降息），或地緣局勢顯著緩和，貴金屬市場或?qū)⒚媾R階段性調(diào)整。